【專欄】仁誠集團“業務關鍵詞”之32——項目投資風險評估（報告）

2020-12-15 08:58:24

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項目投資風險評估

投資項目的風險評估是項目評估的一個重要環節。項目的抗風險能力是影響投資項目成敗的關鍵性因素之一。準確的度量和評估投資項目的風險，是保障投資各方利益的基礎。

項目投資風險評估報告是分析確定風險的過程，在投資領域中，為減少投資人的投資失誤和風險，每一次投資活動都必須建立一套科學的、適應自己的投資活動特征的理論和方法。項目投資風險評估報告是利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的風險進行全面的分析評價，采取相應的措施去減少、化解、規避風險的途徑。

項目投資風險評估（報告）也是山東仁誠會計師事務所新開拓的一個業務，服務于國企、投資平臺、私營企業、自然人等有項目投資意向的單位和個人，歡迎大家一起探討、溝通。

一、投資風險評估的概念

投資風險評估是在對投資風險進行識別和衡量的基礎上，從整體考慮投資所面臨的各方面風險以及不同風險之間可能存在的相互作用、相互影響和對投資活動所帶來的影響，對投資風險的綜合狀況進行總體的認識、評價。

項目投資風險評估報告是在全面系統分析目標企業和項目的基礎上，按照國際通行的投資風險評估方法，站在第三方角度，客觀、公正地對企業、項目的投資風險進行分析。

投資風險評估報告包含了投資決策所關心的全部內容，如企業詳細介紹、項目詳細介紹、產品和服務模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務分析等內容，并在此基礎上，以第三方角度，客觀公正地對投資風險進行評估。

二、識別投資風險的方法

識別投資風險的方法有很多，主要有流程圖法、財務報表分析法、現場調查法、事故樹分析法和專家論證法等，這些方法各具特色，又同時擁有自身的優勢和不足，在具體的投資風險識別中，需要靈活運用各種投資風險識別方法，及時發現各種可能引發風險事故的風險因素。

2.1 流程圖法

將風險主體即投資活動按照其工作流程以及各個環節之間的內在邏輯聯系繪成流程圖，并針對流程中的關鍵環節和薄弱環節進行調查風險、識別風險的方法。

2.2 財務報表分析法

通過一定的方法分析企業的資產負債表、利潤表、現金流量表等相關的支持性文件，以分析企業的財務狀況，以此來識別投資活動的潛在風險。

利用財務報表分析法識別投資風險主要有三種方法：

趨勢分析法

比率分析法

因素分析法

2.3 專家論證法

采用匿名發表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發生橫向聯系，只能與調查人員發生關系，通過多輪次調查專家對問卷所提問題的看法，經過反復征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為投資風險識別和預測的結果。這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。

2.4 現場調查法

是一種常用的識別投資風險的方法。現場調查法是風險管理人員親臨現場，通過直接觀察風險管理單位的設備、設施、操作和流程等，了解風險管理單位的投資活動，調查其中存在的風險隱患，并出具調查報告書。

調查報告書是風險管理單位識別投資風險的重要參考依據。

2.5 事故樹分析法

是識別投資風險的另外一種比較有效的方法，常常能夠提供防止風險事故發生的手段和方法。事故樹分析法就是從某一事故出發，以圖解的方式來表示，運用邏輯推理的方法，尋找引起事故的原因，即從結果推到引發風險事故的原因。

三、評估投資風險的方法

評估投資風險的方法主要包括：風險度評價法、檢查表評價法、德爾菲法、決策樹法。

3.1 風險度評價法

是對投資風險事故造成損失的頻率或者損害的嚴重程度進行的綜合評估。風險度評價可以分為風險事故發生頻率評價和風險事故造成損害程度的評價兩種。一般來說，風險度評價可以分為1到10級，級別越高，危險程度就越大。

3.2 檢查表評價法

根據檢查表，將檢查對象按照一定標準給出分數，對于重要的項目確定較高的分值，對于次要的項目確定較低的分值，再按照每一檢查項目的實際情況評定一個分數，每一檢查對象必須滿足相應的條件時，才能得到這一項目的滿分。

當不滿足條件時，按照一定的標準將得到低于滿分的評定分，所有項目評定分的綜合不超過100分，由此，就可以根據被調查投資活動的得分，評價風險因素的風險度和風險等級。

3.3 德爾菲法

本質上是一種反饋匿名函詢法，其大致流程是∶在對所要預測的問題征得專家的意見之后，進行整理、歸納、統計，再匿名反饋給各專家，再次征求意見，再集中，再反饋，直到得到穩定的意見。

3.4 決策樹法

是利用樹枝形狀的圖像模型來表述投資風險評價問題，投資風險的評價可直接在決策樹上進行。其評級標準可以是收益期望值、效用期望值或其他指標，采用決策樹來評價投資風險，往往比其他評級方法更直觀、更清晰，便于投資管理人員思考和集體討論，因而是一種形象和有效的投資風險評價方法。

四、風險評估指標體系

投資項目主要受到六個風險源的影響，主要包括技術風險、市場風險、資金風險、管理風險、社會與政策風險以及退出與中止風險。

4.1 技術風險

是由于項目技術本身的不足及可替代的新技術出現等給投資所帶來的風險。可以從技術的成熟性、替代技術、技術生命周期、技術的適用性等維度進行判斷。

4.2 資金風險

是投資者最為關注的。財務狀況的混亂可以直接影響企業的經營業績和發展實力。在進行評估時，主要考量項目操作方的財務狀況、融資能力、資金流動情況等方面。

4.3 市場風險

指由于各種內外部因素導致能否贏得市場競爭優勢的不確定性。具體考察因素包括市場規模、市場競爭力以及項目操作方的銷售能力等。

4.4 管理風險

主要指因為管理不善導致投資失敗的可能性。管理水平的高低是導致項目成敗的關鍵，這部分指標主要考察的包括管理者的背景、素質、經驗及各方面能力等。

4.5 社會與政策風險

是由于國家政策、法規、政治經濟環境的變動導致市場需求發生改變所所引發的風險。重點考察國家產業政策、地方政府政策以及政治經濟環境等。

4.6 退出或中止風險

主要考察的指標有投資回收期、項目移交和清算、資本的退出方式等方面。

五、項目投資風險評估報告的撰寫要求

5.1 客觀性

項目評估是在項目主辦單位可行性研究的基礎上進行的再研究，其結論的得出完全建立在對大量的材料進行科學研究和分析的基礎之上。在評估實施過程中，既要對可行性研究報告的編制依據及全部數據進行查證核實，又要根據項目評估的內容和分析要求，深入企業和現場進行調查，以搜集新的數據和材料，以專家的學識確保所有項目資料客觀詳實。同時項目評估涉及項目投資的工藝設備、技術物資支持、財務分析以及未來市場預測等多個領域，評估人員必須以宏觀地理解和掌握相關學科知識為前提，客觀公正地評價和處理評估中的每一個細節，并在評估報告中客觀公正地表述出來。

5.2 科學性：

首先要有一個科學的態度。項目評估是項目建設前的一項決定性工作，它的任何失誤都可能給企業、給國家帶來不可估量的損失，因此評估人員必須持有對國家、對企業高度負責的、嚴肅的、認真的、務實的精神，以戰略家的眼光，將項目置于整個國際、國內大市場進行縱向分析和橫向比較，堅決避免盲目建設、重復建設等現象的發生，使項目建成后確實能夠創造良好的效益，發揮應有的作用。

同時要使用科學的方法，在評估工作中，注意全面調查與重點核查相結合，定量分析與定性分析相結合，經驗總結與科學預測相結合，以保證相關項目數據的客觀性、使用方法的科學性和評估結論的正確性。

5.3必要性：

必要性評價又稱背景分析，即分析項目在科學研究和經濟建設中的意義和地位，從而明確目標項目是否有建設的必要。該指標突出考察的是項目對國民經濟和社會發展所能做出的貢獻大小。

5.4 項目的投資方向：

一個好的項目必須做到四個“符合”和三個“有利于”：即符合國家的方針政策和國民經濟的戰略部署；符合項目所屬行業的發展要求和方向；符合項目實施地區的經濟發展特點和總體規劃；立項的所有手續要符合國家有關項目管理的規定。項目的建設要有利于項目實施地區、所在行業乃至國家宏觀經濟結構的調整；要有利于開發利用新的科學技術和新的產品；要有利于擴大對外貿易和出口創匯。

5.5 產品的市場需求：

無論是新建項目，還是改建、擴建項目，其目的不外乎引進新的設備和技術，擴大生產規模和改進生產工藝，以增加產品產量和提高產品質量。但其最終落腳點都是贏得市場以追求企業效益最大化。因此，項目評估的一個重點內容，就是科學地評價項目的市場前景。

要通過對項目市場調查和市場預測有關數據的綜合分析，客觀地評價產品質量、性能、價格、市場分布狀況及未來相當長一段時期內的發展走向，從而為項目建設的正確決策奠定基礎。

5.6 可行性：

即考察項目是否具有建設的可能，如果項目缺乏建設的技術、經濟或其他物質基礎，那么一切都是空話。1983年國家頒布的《關于建設項目可行性研究的試行管理辦法》規定，建設項目可行性研究的內容應包括八個方面：①市場需求調查分析；②擬建或改擴建規模；③技術工藝設備和生產條件研究；④廠址方案與建廠條件；⑤勞動力的來源、素質及職工業務技術培訓；⑥工程建設實施計劃及生產計劃；⑦技術經濟指標及財務效益分析；⑧投資效益和社會影響研究。對照上述內容，項目可行性評估的重點主要有兩個子指標：

技術的可行性

經濟的可行性

依據1993年國家計劃委員會頒布的《建設項目經濟評價方法與參數》，在新建、改建或擴建項目的財務效益和國民經濟效益方面，“投資利潤率”、“投資利稅率”、“內部收益率”和“凈現值”四個指標必須達到規定的衡量標準，這些都要一一作出分析和評價。在項目經費管理方面，要重點考察投資估算的準確性和項目資金的落實情況，并且要對項目的投資風險作出科學的評估，以避免出現重大投資失誤。